在比特币上可以发行什么资产：Birkan Kayadibi 在 BTCHEL 2026 的演讲

在赫尔辛基举行的北欧比特币大会 BTCHEL 2026 上，RGB Protocol Association 首席运营官（COO）Birkan Kayadibi 发表了一场演讲，标题是一个简单的问题：“在比特币上究竟能发行什么？”

整场演讲围绕一个论点展开：美元当初因为工程上的原因离开了比特币，而这些原因如今已成为过去。

概览

• 时间与地点：BTCHEL 2026，赫尔辛基 Kaapelitehdas（电缆工厂），第一天，2026 年 9 月 25 日，OG 舞台。
• 主网上的五种资产类型：比特币上的 RGB 协议目前提供五种已实现的模式（Schema）：NIA、IFA、PFA、CFA 和 UDA。
• 一笔双向的交易：比特币获得闪电网络的使用量，并在机构金融中占据一席之地；稳定币获得隐私、可预测的手续费，以及现存最安全的结算层。
• 庞大的市场在别处：稳定币规模约 3070 亿美元，一半的 USDT 在 Tron 上，而比特币上几乎没有。
• USDT 正在路上：Tether 于 2025 年 8 月宣布了计划，Utexo 正在搭建基础设施，合作伙伴已在推进集成，但上线日期尚未公布。

今天如何在比特币上发行资产？

借助 RGB，你可以通过五种已实现的模式在比特币主网上发行资产，而且无需对比特币本身做任何改动。

这套系统背后的第一个理念是客户端验证。在以太坊上，全世界的每个节点都要永久保存每一笔代币转账。而在 RGB 中，资产及其历史的数据只在每笔转账的参与方之间传递：发送方交出证明，接收方的钱包对这些证明进行验证。

第二个理念是一次性密封条。每一份所有权都绑定到一个比特币 UTXO 上，而一个 UTXO 只能被花费一次。RGB“没有为防止双花发明新的共识机制，而是借用了那个已经运行了十七年的机制。”

他用土地登记来打比方：登记处可以把每一份合同都登在报纸上，也可以盖上一个独一无二的公证印章，让当事人自己保管文件。比特币是印章，RGB 是文件。比特币看到的，只是一笔普通交易中的一个很小的密码学承诺。

这种设计带来四个结果：

• 用户之间的隐私：余额和转账不会成为公开的信息流。发行方对自己发行的资产保有完整的了解，能够履行自身义务。
• 不造成链膨胀：对 RGB 不感兴趣的节点不需要额外存储任何数据，也不需要额外验证任何内容。
• 闪电网络：由于所有权锚定在 UTXO 上，资产可以存在于闪电通道之中。
• 无需分叉：不需要软分叉，不需要新的操作码，完全不需要改动比特币。

五种资产模板，即模式（Schema），是这套设计的另一个基础：

模式	名称	用途
NIA	Non Inflatable Asset（不可增发资产）	发行时即固定供应量的同质化代币
IFA	Inflatable Fungible Asset（可增发同质化资产）	增发权持有者可以继续增发的同质化代币，增发上限为发行时设定的总供应量，并且支持销毁
PFA	Permissioned Fungible Asset（许可型同质化资产）	每一笔转账都必须由发行方签名的同质化代币，例如对持有人有法律限制的公司股份
CFA	Collectible Fungible Asset（可收藏同质化资产）	与 NIA 类似，另有一个用于描述收藏品的字段
UDA	Unique Digital Asset（唯一数字资产）	独一无二的非同质化资产，可内嵌媒体或附件

Birkan 认为，IFA 具有稳定币的形态：每流入一美元就铸造一枚代币，每流出一美元就销毁一枚代币。PFA 则解决了通常阻碍受监管金融工具登上公链的问题，即“任何人都可以转给任何人”。

他还指出清单中没有的两样东西：没有通用虚拟机，也没有 DeFi 可组合性。RGB 使用基于这些模板构建的私有合约，这是有意为之的选择，因为“稳定币的攻击面应当尽可能小”。

在这五种模式中，Birkan 的观点是，眼下最重要的是两类：稳定币（IFA）和现实世界资产（主要是 PFA），这两个领域有真实的需求，也已有机构在签署协议。

为什么比特币需要稳定币？

Birkan 直接回应了现场最可能出现的质疑，承认近年来出现在比特币上的许多东西都是噪音。不过他认为，RGB 在两个方面有所不同：链上不存放任意数据，比特币的共识规则也无需任何改动。

随后他列出了比特币获得的三点好处：

1. 闪电网络。如今闪电网络真正的瓶颈是交易量：由于缺乏流量，通道中的容量处于闲置状态。美元在同样的通道中流动，就能让这些容量发挥作用，也能为在场的节点运营者带来路由费。
2. 与外部世界的接触。DeFi、借贷和博彩行业已经大规模推出了拥有真实用户的产品。Birkan 建议借鉴它们的经验，而不是照搬：“我们可以取其精华，而不必接受它们的取舍。”用他的话说，“谨慎和孤立不是一回事。”
3. 地位。如果比特币成为稳定币的主要通道，机构法币世界就必须把比特币当作日常基础设施来使用，而远不只是风险报告中的一行字。Birkan 认为，这一转变的分量超过任何一只 ETF。

“我希望一切都在比特币上”，而每个人都可以按自己的方式使用它。

稳定币能从比特币得到什么？

稳定币从比特币获得三样东西：

• 隐私。在每一条主流公链上，稳定币余额都是公开的。任何人都可以查看一家公司的资金储备，追踪它的供应商，并推算出它的利润率：这是企业财务主管的头号抱怨。
• 速度与可预测性。闪电网络即时结算，成本稳定，没有 gas 竞价，也不必等待出块。
• 安全性。结算锚定在全世界重写成本最高的链上，且不受任何特定一方控制。

这三项特性，Tether 在其他链上一项也找不到，因此 USDT 回归比特币的原因十分清楚。

稳定币市场有多大？

Birkan 引用了来自 DefiLlama 的数据，以及 Bessemer Venture Partners 于 2026 年 4 月发布的报告 Stablecoins: from DeFi primitive to global financial infrastructure。这些数据显示，这个市场早已远远超出加密领域：

• 流通中的稳定币约 3070 亿美元，其中仅 USDT 就有 1840 亿美元，约占市场的 60%。
• 规模约为 2020 年 3 月的 45 倍，当时法币支持的稳定币供应量为 68 亿美元。
• 2025 年经调整的转账量为 10.9 万亿美元（剔除机器人和内部转移），一年增长 91%。作为对比，Visa 同年处理了 14.2 万亿美元：用 Birkan 自己的话说，这是不同的指标，但处于同一数量级。
• 2025 年现实世界支付达 4000 亿美元，是前一年的两倍，其中约 60% 为企业间支付：供应商货款、工资和跨境发票。

如今，一半的 USDT（约 920 亿美元）在 Tron 上，约 40% 在以太坊上。对于向阿根廷、土耳其等国的家人汇款的人来说，Tron 仍然很有用。然而，这条链由少数出块节点保障安全，而且每一笔转账都是公开的。

与此同时，比特币在全球数字美元中所占的份额接近于零。有史以来最安全、最中立的结算网络，几乎没有承载其中任何一部分。

现实世界资产的情况如出一辙：代币化国债的规模接近 130 亿美元，是 2024 年 4 月的 13 倍。Birkan 认为，受监管的发行方在使用公链之前需要两样东西：

• 能够控制谁可以持有和转让资产
• 每位持有人的余额保持私密。

PFA 提供前者，客户端验证提供后者。两者都是资产本身的一部分，不需要在外面再加一层封装。

USDT 将如何来到比特币？

Tether 的公告。2025 年 8 月 28 日，Tether 宣布计划在 RGB 上推出 USD₮，也就是在比特币上。首席执行官 Paolo Ardoino 表示：“比特币值得拥有一种真正原生、轻量、私密且可扩展的稳定币。”这一公告发布于 USDT 首次通过 Omni 在比特币上推出的十一年之后，也是在 2025 年 7 月 RGB v0.11.1 登陆比特币主网约一个月之后。

谁在铺设通道。Utexo 是 RGB Protocol Association 的成员，自称是比特币原生的执行与结算层，并通过四个组成部分主导商业化落地：

• 面向 RGB 资产和闪电支付的 SDK，适用于 Node、浏览器和移动应用，其中包括为 Tether 的钱包开发套件（WDK）提供的模块
• 托管式 RGB 闪电节点，通过远程签名管理密钥
• Mint，用于在其他网络与比特币之间转移 USDT
• Swap，用于非托管的跨链兑换，包括美元与比特币之间的兑换

一美元如何来到比特币。用户在受支持的网络之一（以太坊、Arbitrum、Polygon、Plasma 或 Tron）上存入 USDT。三个独立的签名节点验证这笔存款并共同签署放行，密钥始终不会离开节点的安全硬件飞地。此后，用户便在比特币的 RGB 层上持有 USDT，可以转账，也可以兑换成 BTC。

Birkan 对其中的取舍毫不讳言：当一美元在链与链之间跨越时，用户依赖的是一个签名者联盟及其硬件。一旦资产到了比特币上，信任就回到客户端验证和用户自己的 UTXO 上。“跨链桥是这个行业里最难的部分，谁要是说不是，那他一定是在推销什么。”

集成合作伙伴：已签署协议或正在集成的交易所、钱包和支付公司，仅仅表达过兴趣的不在此列。

• UniSat 于 2026 年 9 月被宣布为下一个首发合作伙伴，周活跃用户超过一百万；
• KaleidoSwap、Iris 和 Tribe 等 RGB 原生钱包；
• 在支付和基础设施方面，有 BTCPay Server、Bitrefill、BiHelix，以及 Tether WDK 中的模块。

Birkan 表示，更多名字将由这些公司自己公布。

协议已在主网上线，意向已经公开，工具和集成正在建设之中。发行日期将在 Tether 批准之后确定。

结语

美元之所以离开比特币，是因为资产数据在基础层上的扩容限制，也因为其他链更便宜、更容易使用。有了客户端验证，数据留在用户手中，而比特币在结算方面胜过其他链。

那么，在比特币上可以发行哪些资产？固定供应量的代币、用于稳定币的可增发代币、用于受监管金融工具的许可型代币，以及唯一资产。就在主网上，就在今天。

Birkan 还邀请现场观众参加 10 月 17 日至 18 日在都灵举行的Agentic Dollars on Bitcoin 黑客松：主题涵盖稳定币、智能体和支付，面向所有人开放，无论是否有比特币背景。

如果想进一步了解本文讨论的话题，RGB Protocol Association 还发出了第二份邀请：在卢加诺举行的 Stablecoin Summit（稳定币峰会），时间是 2026 年 10 月 25 日（周日），在 Plan ₿ Week 期间用一个上午探讨数字美元与比特币。

延伸阅读

• 卢加诺 Stablecoin Summit：一个上午，聚焦数字美元与比特币
• 比特币上的 RGB 协议迎来 Tether USDt：Paolo Ardoino 的愿景
• 比特币上的 USDT 商业逻辑：Utexo 押注 RGB 与闪电网络
• UniSat 是比特币上 USDT 的下一个首发合作伙伴

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