比特币上的 USDT 商业逻辑：Utexo 押注 RGB 与闪电网络
本文基于 Viktor Ihnatiuk 在 2026 年 5 月 12-13 日于意大利 Viareggio 举行的 Tuscany Lightning Summit 2026 上的演讲。他是 Utexo 的联合创始人之一兼 CEO。
比特币上的 USDT，是 Utexo 押注的核心。Viktor Ihnatiuk 在 Tuscany Lightning Summit 2026 上的演讲，阐述了他认为这一押注会成功的原因。Utexo 的基础设施建立在比特币上的 RGB 协议和闪电网络之上，其主张很简单：USDT 本就不应该离开比特币。
简要概览
- 闪电网络真正的价值不在于速度，而在于与 Visa 和 Mastercard 背后相同的架构技巧：将执行与结算分离。
- 2017 年的拥堵之后，USDT 离开比特币转向了以太坊和 Tron。Utexo 的押注是：比特币上的 RGB 协议与闪电网络会把它带回来。
- Utexo 完成了一轮由 Tether 领投的 750 万美元种子轮融资。
- 商业模式是 B2B：集成进已有的钱包、交易所和托管平台，而不是构建一个新的消费者钱包。
- 主张是：私密的稳定币交易依然保持合规，因为结算始终锚定在比特币上。
为什么闪电网络存在形象问题？
多年来，闪电网络一直背负着「小众技术、只面向比特币爱好者、缺乏机构关注」的名声。
Ihnatiuk 亲身见证过这个问题：
「早在 2022 年，我尝试向 Ledger 推销闪电网络集成时，Ledger 的 CTO Charles Guillemet 告诉我，他绝不会集成闪电网络，原因是连接性问题。Ledger 在交易进行时不应该保持在线，尤其是当交易对手也在使用 Ledger 的时候。」
正因如此，面向机构的托管型和半托管型模式，如今正在解决这个问题——这也让来自 Ledger 的个人从业者，作为天使投资人加入了 Utexo 的这轮融资。
除了连接性问题，机构历来还把流动性管理和通道运维作为敬而远之的理由。Ihnatiuk 提到了状态通道这一理念，正是它在过去几年推动了机构对闪电网络的采用。这项创新同样推动了托管基础设施的发展。
在 Utexo 看来，闪电网络真正的价值是什么？
谈到闪电网络的核心优势时，人们通常会提到速度和低手续费。而 Ihnatiuk 却将它们定义为一个更根本的东西所带来的副产品：执行与结算之间的架构性分离。
为了解释这一点，他将其与银行卡网络进行了类比：
「当 Visa、Mastercard 或 American Express 构建自己的业务时，他们做的一件事，就是搭建一个由许多不同参与者组成的网络，每个参与者都能以不同的方式赚钱：发卡方、收单银行、PSP。中间商帮助完成分销。如果你想让十亿人使用你的产品，你就需要一种渠道合作伙伴模式，让每一个环节的人都有激励。」
在他的理解中，闪电网络提供了同样的配置灵活性。
举例来说，他描述了一个集成了 Utexo 基础设施的钱包，如何能为用户提供比在 Tron 或以太坊上支付 Gas 费更便宜的成本结构。在这个框架下，Utexo 会按照由此产生的交易量，向钱包支付一部分分成，把原本纯粹的成本中心，变成了一个收入来源。
因此，你可以创建一个类似 Visa 或 Mastercard 模式的网络，但由比特币而非传统账本来完成结算，而且不需要让每一笔交易都继承比特币的出块时间或吞吐量限制。
比特币上的 USDT 有着怎样的历史？
比特币上的 USDT 并不是一个新想法：它最初就是通过 Omni Layer 协议发行的。据 Ihnatiuk 所说，向以太坊和 Tron 的迁移发生在 2017 年的牛市之后，当时交易量激增，让 Omni Layer 的架构变得过于缓慢和昂贵，无法跟上需求。就在那个局面下，以太坊和 Tron 接过了比特币失去的这股势头。
如今，稳定币市场的规模接近 3000 亿美元，而大多数用户并不是加密货币交易者：他们是新兴市场中的人们，把稳定币用作对冲本国货币贬值的工具，用于跨境结算、汇款和商户结算。
Ihnatiuk 的观点是：通过比特币上的 RGB 协议和闪电网络，比特币上的 USDT 如今已经具备了强势回归的条件：
「RGB 与闪电网络一起，解决了当初让 USDT 离开比特币的那些问题，而现在，它正在回归。」
Utexo 实际上在构建什么？
与许多人的想象不同，Utexo 并不是在为比特币上的 USDT 构建一个面向消费者的钱包。相反，它的业务在于把 RGB 和闪电网络集成进那些已经拥有用户的基础设施：钱包、交易所、机构托管平台和支付处理商。
据 Ihnatiuk 所说，对最终用户而言，集成才是真正需要打造的「门面」，能让任何人都用上这项技术带来的优势。对交易所来说，一些应用场景可以包括面向高频交易者打造的产品，而支付公司则可以集成即时结算。
Ihnatiuk 描述了一位经营支付公司的朋友，为了保证向用户即时付款，支付了不小的费用。事实上，他们需要绕开公司目前所依赖的交易所和区块链在结算上的延迟。闪电网络直接解决了这类范围狭窄但价值很高的业务问题。
在机构托管方面，Utexo 一直在与 Fireblocks、Utila 和 Copper 等平台合作。在交易所方面，他提到目前正在与多家交易所进行集成，不仅限于最大的那几家。
这一策略在设计上就是聚焦的，而不是试图一次性解决所有问题：
「我们并没有在解决所有问题，而这其实是件好事。我们不是在构建另一个以太坊或 Solana。我们所做的事情，在最初阶段更难，因为我们需要说服人们，比特币和闪电网络依然很酷；但从长远来看会更容易，因为我们不需要构建一个彼此互联的 DeFi 生态系统。我们只是在构建轨道，而比特币这个品牌自己就会说话。」
Utexo 的资金来自哪里？
Utexo 完成了一轮750 万美元的种子轮融资，由 Tether、Big Brain Holdings 和 Portal Ventures 领投，Franklin Templeton、Maven 11 和 Fulgur Ventures 等其他投资方参投。
Ihnatiuk 指出，这些基金中的大多数，都是在别处积累的业绩记录：在 Solana 上、在支付公司里，或是在以太坊生态系统中。事实上，在他提到的投资方里，他特别指出只有 Tether 和 Fulgur 具备比特币原生背景。Franklin Templeton 的参投在他看来尤其突出，因为这家公司是全球规模最大的资产管理公司之一。
据他所说，这轮融资的认购需求超过了最终的规模，他预计不久之后会有一轮更大规模的融资跟进。
隐私与合规：Utexo 如何定位 RGB？
Ihnatiuk 将 Utexo 的隐私主张，与市场对隐私技术重新燃起的兴趣联系了起来，并援引 Zcash 的营销势头，作为一个信号：过去一年里，投资者对面向稳定币的隐私类产品的需求，已经大幅增长。
他对「USDT 建立在 RGB 和闪电网络之上」这一定位的强调是：每一次最终结算都是私密的，但同时合规。事实上，每一笔交易依然会结算回比特币，他将这一点描述为与完全屏蔽式隐私系统之间的结构性差异。
支撑这一说法的机制，在于 RGB 的客户端验证模型。合约和交易数据永远不会直接接触比特币区块链，插入的只是一个密码学承诺。因此，每一方只能看到与自己这笔转移相关的交易历史，而看不到其他每一位持有者的完整历史。
在这一模型内，RGB 协议还支持在状态转换层面进行选择性披露：持有者可以向选定的接收方——例如审计员或合规官员——披露特定的交易细节，同时对其他所有人保持这些细节的隐藏，且永远不会公开广播这些信息。通过这种方式，一笔交易默认保持私密，同时又能在任何合规机构需要时按需被证明。
此外，他对 RGB 对 Utexo 业务的主要价值所在，表达得十分直接：
「从这个意义上说，RGB 主要就是一个代币标准，一个同时也能带来隐私性的标准，但那更像是一个附带特性。我们选择 RGB，是因为 USDT 正在走向 RGB，而不是走向其他标准。当你在构建一个支付业务时，你需要一种稳定币，因为比特币本身在过去十年里已经不再是一种支付方式，稳定币接管了那个市场。」
他自己接触到 RGB 的经历，来自更早之前一个交易比特币代币兑换 meme 币的项目，在那个项目中，扩展性的限制促使他去寻找一个资源效率更高的标准，而他在 RGB 中找到了这个标准。
AI 智能体与稳定币又是怎样的情况？
Ihnatiuk 指出，智能体间支付是稳定币增长最快的应用场景之一。目前，这类活动主要集中在 Coinbase 的 Base 网络上，通过 x402 协议实现，该协议能把 HTTP 请求转变为机器可支付的交易。不过，他预计 x402 风格的智能体支付，也会走向比特币。
事实上，就声誉和触达范围而言，比特币是 AI 智能体最有可能倾向的网络，而鉴于比特币自身的吞吐量限制，闪电网络将是实际的结算轨道。
Utexo 接下来会有什么进展？
Ihnatiuk 预计，大多数大规模集成会在 2026 年 8 月到 12 月之间落地，同时会有少数规模较小的二线交易所集成更早到来。据他所说，比特币上 USDT 的全面市场推广，与 Tether 自身的上线时间挂钩，他预计会在 2026 年夏季的某个时候。
了解更多
- 比特币上的 RGB 协议入门：rgb.info/zh/ruhe-yunzuo/
- RGB 在闪电网络上：rgb.info/zh/shandian-wangluo/
- 客户端验证：rgb.info/learn/client-side-validation/
- Utexo：utexo.com
- Utexo 文档：docs.utexo.com
